愛爾眼科（300015.SZ）的擴張之路仍在繼續。

12月24日，愛爾眼科發布公告，將收購亳州愛爾、連云港愛爾等39家機構部分股權，交易以自有資金支付，交易合計金額為9.63億元。

從披露的交易信息看，此次愛爾眼科的交易對手方多為投資基金，如湖南亮視長銀醫療產業投資基金合伙企業（有限合伙）、廈門筑壹長潭股權投資合伙企業（有限合伙）、湖南亮視視界醫療產業管理合伙企業（有限合伙）等。

(相關資料圖)

標的公司多為名稱中包含“愛爾”的醫院機構。如亳州愛爾眼科醫院有限公司、連云港愛爾眼科醫院有限公司、廣東南海愛爾眼科醫院有限公司、青海愛爾眼科醫院有限公司等。

對于被收購的39家機構的業績，愛爾眼科在公告中披露，39家標的公司2024年的整體收入6.86億元，凈利潤虧損5899.51萬元；2025年1-9月的整體收入5.88億元，凈利潤2024.59萬元，大部分標的公司正處在扭虧為盈的拐點階段。

另外，在當前時間點上，部分醫院由于過去累積的未彌補虧損導致其凈資產為負。

對于標的醫院虧損仍要對其進行收購的合理和必要性，愛爾眼科解釋稱，新院成立后在爬坡期呈現虧損狀態，此外，在2021-2023 年期間，醫院人流量下降導致該期間部分醫院虧損嚴重，進一步擴大了未彌補虧損。后續隨著醫院的持續經營以及在當地的品牌口碑不斷積累，醫院門診量、營業收入隨之持續提升，逐漸由虧轉盈。

“經上市公司考察，本次收購的標的醫院已搭建起了較為完善的醫療團隊，形成了較好的發展基礎，具有穩定的經營管理水平，在當地形成了一定的口碑效應。”愛爾眼科稱。

另外愛爾眼科還提到，當前時點，在醫院風險可控的情況下，其收入和利潤規模相對有限，且保持增長，在此時收購有利于控制上市公司收購成本；該等醫院已達到盈虧平衡點附近，未來隨著上述醫院扭虧為盈持續增長，其盈利能力將得到持續提升，其持續產生的凈利潤將逐漸填補未彌補虧損等。

“本次收購是公司持續推動優質醫療資源下沉的具體舉措。本次收購標的中，除青海愛爾為省會醫院以外，其余標的皆為地市級、縣級項目。通過本次并購，落實國家‘分級診療’政策導向，將具有較大發展潛力的地市級、縣級醫院納入上市公司體系，既能夠不斷提高公司整體盈利能力，因城制宜地推進和完善公司分級診療體系，也能夠更好地滿足當地居民日常診療需求，便捷地享受到高質量的眼科醫療服務。”愛爾眼科對本次收購的必要性解釋稱。

愛爾眼科相關負責人向財聞介紹：“這次收購是經公司董事會審議通過，收購產業并購基金旗下醫院，對標的醫院的收購比例從51%至99%不等。收購后39家醫院將并入上市公司。”

據了解，愛爾眼科采取“合伙人計劃”來進行醫院的體外孵化，即內部符合一定資格的核心技術人員與管理人員，可申請作為合伙人股東，在公司專門設立的并購基金的協助下設立新醫院，待成熟后新醫院控制權再由上市公司購回。

如上述提到的，愛爾眼科曾在年報中介紹，公司通過參與投資產業并購基金，許可其投資、設立的醫院使用公司指定商標及“愛爾”字號，更好地滿足各地眼科患者的需求。

從體外醫院的股權結構看，這一過程引入了多方資本。以此次交易標的之一亳州愛爾眼科醫院有限公司（以下簡稱“亳州愛爾”）的股權結構為例，據天眼查，湖南亮視長銀醫療產業投資基金合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“亮視長銀基金”）和阜陽潁東視線醫療管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“潁東視線”）分別持有亳州愛爾80%和20%的股份。

亮視長銀基金的執行事務合伙人系上海投中私募基金管理有限公司，愛爾眼科通過全資持股的拉薩亮視創業投資有限公司持有亮視長銀基金19%的股份。持股20%的潁東視線的股東包括數十位自然人。

據同花順iFinD數據，2025年前三季度，愛爾眼科實現營收174.84億元，同比增加7.25%；實現歸母凈利潤31.15億元，同比減少9.76%。