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2026年01月23日，國泰海通證券發表了一篇基金行業的研究報告，報告指出，被動基金對銀行持股市值環比提升，持倉比例顯著增加。

報告摘要如下： 2025年四季度基金重倉持股情況披露（主動基金包括普通股票型、偏股混合型、靈活配置型，被動基金包括被動指數型、指數增強型）：

主動基金：對銀行持股數環比下降5.0%至25.6億股，對銀行持股市值環比略微下降0.4%至305.8億元，在全部A股中的持股市值比例（以下簡稱持倉比例）環比略微提升0.04pct至1.89%，整體持倉比例維持低位。其中：持倉比例提升的銀行包括寧波銀行（持倉比例+0.08pct，下同）、興業銀行（+0.05pct）、中國銀行（+0.04pct）、建設銀行（+0.03pct）等；而成都銀行（601838）（-0.12pct）、杭州銀行（600926）（-0.04pct）、民生銀行（-0.04pct）等持倉比例則有所下降。

被動基金：對銀行持股數環比提升25.7%至61.4億股，對銀行持股市值環比提升31.3%至1104.0億元，持倉比例環比提升1.57pct至7.00%。其中：持倉比例提升的銀行包括興業銀行（+1.23pct）、工商銀行（+0.31pct）等，而農業銀行（-0.13pct）、建設銀行（-0.10pct）、中信銀行（-0.10pct）等持倉比例則有所下降。

其他基金：對銀行持股數環比提升10.8%至6.8億股，對銀行持股市值環比提升10.9%至65.4億元。

從個股情況來看（基金持股市值占各家銀行自由流通市值的比例）：

基金持倉市值比例提升較為明顯的包括興業銀行（環比+ 6.2pct至10.7%）、長沙銀行（601577）（環比+2.5pct至7.3%）、滬農商行（601825）（環比+2.2pct至2.6%）、上海銀行（601229）（環比+2.1pct至3.3%）、工商銀行（環比+1.9pct至4.2%），均主要源于被動基金持倉比例提升。

基金持倉市值比例下降較為明顯的包括成都銀行（環比-7.0pct至3.5%，其中主動基金持倉環比-5.2pct）、中信銀行（環比-5.5pct至5.1%，其中被動基金持倉環比-5.3pct）。

投資建議：2026年銀行板塊投資重點把握三條主線：1）尋找業績增速有望提升或維持高速增長的標的，推薦寧波銀行、招商銀行、南京銀行；2）重視具備可轉債轉股預期的銀行，推薦重慶銀行（601963）、常熟銀行（601128），相關標的：上海銀行；3）紅利策略仍有望延續，推薦交通銀行、江蘇銀行（600919）、渝農商行、滬農商行。

風險提示：信貸需求弱于預期；結構性風險暴露超預期。